相变投资怎么样？
最近知乎总是推荐给我一些金融方面的提问，看来我是真的老了。 相变投资应该是指结构型投资基金（Structured Investment Fund）。这类基金以非交易性资产证券化为基础，通过主动管理实现风险调整后的收益增强。 我在1999年到2003年先后任职于美林证券、德意志银行和中国平安等几家国际著名金融机构，担任过产品经理、投资经理和公司董事等职。 结构型投资基金最早出现在美国，是西方资产管理行业重要的创新产品之一。目前全球市场结构型基金的规模达到1.5万亿美元以上。
由于采用非交易性资产证券化的基础工具，并利用主动管理进行风险调整和收益增强，结构型投资基金在金融危机中展现出良好的韧性，整体净值下降幅度小于股票和债券的走势，相对波动率的升幅也远小于股票和债券。在今年的新冠肺炎疫情期间，结构型投资基金同样表现稳健。
结构型投资基金的主要特点在于“主动管理”。与指数型基金依靠复制策略获取平均收益不同，结构型投资基金通过主动的管理措施增加基金收益，其重点投资方向包括信用风险、流动性、衍生品及期权定价等领域。这些领域都是传统机构投资者面临的难点，也是结构型投资基金管理人发挥主动管理能力的体现。
当然，结构型投资基金的风险同样不可忽视。由于采用非交易性资产证券化的基础方法，结构型投资基金对于流动性风险的管控相比其他类型的产品更为重要；同时，如果基础资产的质量出现问题，也可能会给结构型投资基金带来重大损失。目前，国内外已经出现了多起由于抵押债权质量问题导致结构性投资基金受损的事件。
随着国内金融市场深化改革进程的加快，结构型投资基金有望为机构投资者的资产配置提供新的工具。