美国经济为什么会滞胀？
因为美联储加息过于激进，而且是在一个不适合加息的时间节点上进行的超紧缩政策。 我之前一直说4季度美债利率会突破3%，并且引发通货膨胀预期，目前看果然如此 10月非农数据大幅好于预期，叠加Taper讨论升温，周四10年期美债收益率一度升至1.75%上方，为2019年8月以来首次，美元指数最高触及94.60，为去年6月份之后的最高水平。
周五凌晨美联储FOMC发布货币政策会议纪要，部分联储官员对加快缩减QE持反对意见，市场对加息的预期有所降温，美元指数回落至94关口下方，但整体趋势依然较强。（1）
这轮通胀飙升的原因大家都清楚，就是疫情爆发后各国大肆印钱、大放水导致的。那么既然原因知道，就可以反推美国的货币政策应该怎么做——那就是继续宽松，甚至开动印钞机都无所谓。毕竟疫情之后美国的财政刺激计划都是发钱，而发钱是最直接的刺激手段了，效果也是最明显的，比什么基建、加税都要有效得多。
然而美联储却在这时加息，而且是超紧缩的利息，完全违背经济学的基本原理。 为什么美联储要在这个时点开始加息呢？按照鲍威尔的说法，是因为担心通货膨胀。然而通胀是供给问题，加息并不能真正解决供给问题，而且从美联储的措辞来看，他们似乎更担心的是通货膨胀的压力而非实际的通货膨胀数值。 所以我对他们的动机保持怀疑。 另外从美联储的表述看，他们似乎将加息与Tapper直接挂钩，也就是说只要加息一次，以后都会加息，直到Taper完成。这是很危险的信号，说明美联储已经接受了通胀高于目标值的现实，准备通过加息把通胀压下去。 这又会回到我之前的担忧，高通胀-强加息周期-经济复苏-更高的通胀，这是一个死循环，除非美联储能奇迹般地同时做空经济和通胀。