风险投资是投资吗？
VC，Venture Capital的缩写，翻译成中文就是“风险资本”的意思。 按照国际通行定义，风险投资是指向创业型公司投入资金并以其股权或分红作为报酬的一种金融中介服务。
这里需要解释两个概念：“创业型企业（公司）”和“风险投资者/家”。二者之间的关系可用下图表示—— 图中，横轴代表时间，纵轴代表投资规模；S1、S2分别表示两家创业企业，它们在刚开始创业时分别获得了来自两个风险投资者的初始投资，S1获得的风险投资规模较大，称为S1基金，S2获得的风险投资规模较小，称为S2基金。
之后，随着二者的发展，发生了如下三种情况： 第一种情形，S1蓬勃发展成为行业领导者，S2被淘汰出局。此时，S1的总估值较高，两个风险投资者获得的回报也最为丰厚。这种情况对于整个的风险投资市场而言，属于“优等生占据绝大多数资源从而获得最高收益”的情况，符合市场的预期，整个市场因此而有效运行。
第二种情形，S1发展壮大成为行业领导者，S2紧随其后，二者分庭抗礼。此时，由于存在有效的竞争，S1必须付出更高的成本（包括支付更高的利息和分摊更多的研发费用等）才能保持自己的市场份额。换言之，行业领导者的地位并非高枕无忧。在这种情形下，两个风险投资者获得的收益相差不大。
第三种情形，S1和S2经过激烈竞争，形成了双头垄断的市场结构。此时，无论是S1还是S2都无须再为争取市场份额而投入过量的资源和成本，整个行业的利润率因此达到巅峰。当然，这种特殊的情况只是存在于理想状态下。更为可能的是，某个创业企业通过技术创新率先占领市场，获得了超越同行的超额利润，其他同行不得不投入更多资源以迎头赶上，整个市场竞争的性质并没有发生变化。对风险投资者来说，虽然最终实现的收益可能有高有低，但就单个投资项目而言，因为时间间隔较长，总体上的收益应该相当可观。