多伦科技利空？
公司是专业提供智能交通、智慧城市、公共安全、人工智能领域的软硬件产品， 系统集成及安防监控的设计、开发、销售、安装和运维服务的高新技术企业。
主要产品包括视频监控系列产品、电子车牌系列、大数据应用系列、视频监控智能化产品系列等，广泛应用于公安、交警、政法、消防、交通、城管等部门以及公共停车场、高速公路、机场等公众领域。
1.收入增长乏力 多伦科技2018年收入为74697万元，同比下降36%；2019年上半年实现营业收入51438万元，同比增长2.8%。虽然2019年第二季度营收同比增加了约6300万元，但第一季度却亏损了2399万元，总体来看，营收增长仍然比较乏力。
（1）业务布局单一 多伦科技的主要产品包括三大类：视频监控系列产品、电子车牌系列和大客户定制项目。其中视频监控系列产品是目前最主要的产品，2018年和2019年上半年分别贡献了总营收的68%和70%。
虽然多伦科技已经构建了“从硬件到软件平台，从视频采集到高清显示屏”完整的产业链，但实际上公司业务布局依然较为单一，绝大部分收入源自前三项主营业务中的某一项或两项。2018年多伦科技的营业收入中，超过八成由“视频监控与报警”板块贡献，剩余两成由“交通管理”和“云计算”板块所共享。
（2）客户集中度较高 除2016年和2017年外，其他年份的多伦科技前五名客户的销售额均超过了总收入的50%，客户集中度非常高。尤其是2018年对前五大客户的销售收入达到了63899万元，占总营收的比例高达85.3%。
2019年上半年依旧如此，公司对前五名客户实现了52879万元的销售收入，占比达到102.5%。如果未来不能有效开拓新市场、拓展新客户，则公司的盈利水平可能会受到较大的冲击。
2.利润下降明显 虽然2019年前三季度多伦科技的收入增幅相比去年同期有了显著提高，但是毛利和净利却出现了较大幅度的下滑。
（1）成本上涨 数据显示，2018年多伦科技的销售费用和管理费用分别为13530万元和19916万元，同比增加988万元和3264万元，涨幅分别约为10%和17%。值得注意的是，这两部分费用在2017年曾大幅下降，2018年又出现反弹。
对于销售费用和管理费用的增幅，多伦科技在年报中解释，主要是由于员工薪酬、业务宣传费以及差旅费等增加所致。
研发费用也呈现逐年递增的趋势，2018年为5084万元，较上年增长了31%。值得一提的是，虽然在净利润方面出现了下降，但研发费用占营收的比例却有所上升，说明公司在科研方面的投入力度正在加大。
（2）财务费用骤增 多伦科技的投资活动一直都比较积极，近年来购买股权和债券的支出居高不下，导致融资需求旺盛。然而受限于盈利能力较弱，公司的资产负债率一直较高，2018年末达78%，同比增长了2个百分点。高负债率带来的直接后果就是借款利息支出的大幅增加，2018年公司财务费用达到了2.4亿元，同比增长了近四倍。
3.现金流持续净流出 根据披露的信息显示，2016年至2018年，多伦科技经营活动产生的现金流量净额分别为-8196万元、-8884万元和-1.3亿元，连续两年出现负值且金额较大，2019年第一季度继续延续此前的走势，净流出的现金金额为3491万元。